方正富邦基金乔培涛：寻找盈利驱动的结构性机遇-百事通

2025-12-26 17:32:48来源：新浪基金

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专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会

2026年即将到来，如何前瞻布局明年行情？12月26日，方正富邦基金2026年投资策略会在北京举行，本次策略会以“变局创新”为主题，多位投资大咖及嘉宾发表主旨演讲，共同探讨“十五五”开局之年的投资机遇和挑战。>>视频直播

会上，方正富邦权益研究部行政负责人乔培涛回顾了2025年的股票市场，A股市场呈现典型的结构性行情，新技术行业尤其是和AI相关的板块高歌猛进，而与传统经济相关的行业则普遍低迷。除了AI算力链外，其他多数上涨的行业其上涨因素也以拉升估值而不是提高上市公司盈利为主，A股已经连续两年拔估值了，明年再继续拔估值的难度加大，因此我们面向2026年重点去发掘那些能盈利提升的行业，尤其是那些过去两年盈利、估值、股价都处于相对底部区域又兼具业绩弹性的滞涨板块，正所谓“潜龙在渊”，当这些板块度过最后的出清阶段，即将展现出盈利弹性时，则是最好的投资时点，即所谓“见龙在田”。

乔培涛认为，这些行业或许重点分布在新能源、化工、建材、创新药产业链等传统板块。新能源行业已从单纯的政策驱动与装机量竞赛，进入“发-储-用”协同发展的新阶段。储能技术的突破与成本下降，不仅解决了风光电力的间歇性问题，更打开了在电网调峰、工商业备用、户用能源管理等多元场景的广阔市场。这意味着行业增长驱动从“渗透率提升”转向“系统价值释放”，具备技术、渠道与集成优势的企业，将从设备供应商升级为能源解决方案提供商，获得更高的盈利天花板与更持续的成长性。

创新药企业通过BD和上市获得现金流后会继续加大研发投入，而部分化工、建材等行业则受益于“反内卷”政策且行业自身投资高峰已过，即将进入提高稼动率的回血阶段。没有永远景气的行业，也没有永远低迷的行业，人多的地方鱼少，人弃我取，这也符合我们一以贯之的“万物皆周期，投资成长时”的投资理念。

我们也会重点挖掘AI应用侧的投资机会，储备足够的算力和算法能力后，应用也该到了要爆发的阶段。另外，我们依然继续看好中国企业出海的机会，出海是未来十年的大方向，走出去才能从“红海”走向“蓝海”。

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