呷哺呷哺：五年亏13亿是降价的错？还是双品牌“高不成低不就”拖了后腿？|每日视点

2025-08-24 16:57:09来源：柴米匚

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——呷哺呷哺：五年亏超13亿！降价难挽颓势，翻座率低迷、双品牌失速引争议——从“增长王牌”到亏损困局的背后　　呷哺呷哺五年累计亏损超13亿，2025年上半年仍未扭亏，降价、闭店等举措难改翻座率低迷现状，双品牌发展陷入困境。　　2025年上半年仍陷亏损：营收降18.9%，五年累计亏超13亿　　据呷哺呷哺(0520.HK)2025年上半年盈利预告显示，公司上半年营收19亿元，同比减少约18.9%，预计净亏损0.8亿至1亿元。虽亏损幅度较上年同期收窄，但自2021年起，其累计亏损已超13亿元，且营收增长乏力，仅靠成本优化实现减亏。　　回溯发展历程，2016年呷哺呷哺尝试转型，推出子品牌“湊湊”并提升主品牌客单价，2021年营收达顶峰后便震荡下行。这既受后疫情时代消费结构变化的外部影响，也源于高端化转型不及预期的遗留问题。　　2021年成亏损起点：主品牌闭230店，湊湊曾靠39%增速成“救星”　　2021年是呷哺呷哺业绩亏损的开端。受疫情冲击，国内餐饮企业经营承压，该公司当年关闭230间经营亏损的呷哺呷哺餐厅，叠加部分餐厅业绩下滑，全年净利润亏损2.93亿元。这一年，呷哺呷哺餐厅收入增长不足1%，而旗下中高端火锅品牌“湊湊”收入同比大幅增长约39%至23.53亿元，凭借这一拉动，公司当年营收61.88亿元，创2014年上市以来纪录。　　与主品牌“呷哺呷哺”的性价比路线不同，湊湊聚焦新中产阶级，门店多布局在一二线城市。2021年湊湊收入增势较好，公司决定逆势扩张，却为后续亏损埋下隐患。　　湊湊扩张遇挫：2022年新开44店反亏，2024年营收降26.55%亏3.53亿　　2022年，公司新开44间湊湊餐厅，超过同期呷哺呷哺品牌新开的41间。然而，该年湊湊人均消费从140.6元增至150.9元，收入却同比下滑约6.29%至22.05亿元，其主阵地一二线城市净收入分别同比下滑17.79%和3.25%，翻台率也从2.5降至1.9。　　2023年，湊湊收入短暂回暖，同比增长15.89%至26.18亿元，但受消费降级影响，净亏损达9837.8万元，同店销售额同比下降9.7%，其中一二线城市同店销售额分别同比下滑11.7%和11.9%。2024年，受餐饮市场竞争加剧及消费疲软影响，湊湊收入同比大幅下降26.55%至19.48亿元，亏损规模达3.53亿元，导致呷哺呷哺全年亏损超4亿元。　　主品牌陷闭店阵痛：四年关547店，收入从34.97亿缩至26.27亿　　今年上半年，呷哺呷哺通过成本优化减亏，闭店调整是重要手段。2021年至2024年，公司关闭的呷哺呷哺餐厅分别为229间、81间、99间、138间，四年累计关闭547间；除2023年净增长32间外，其余各期分别净减少220间、40间、73间。　　这反映出主品牌深陷门店结构优化阵痛，新增门店未能抵消闭店影响，餐厅规模萎缩，收入下滑明显，从2021年末的34.97亿元缩减至2024年末的26.27亿元。　　性价比优势褪色：人均消费降7.7元，翻座率仅从2.3微增至2.5　　主品牌吸引力弱化是更深层问题。其曾以高性价比“一人食”火锅获市场认可，但近年核心优势褪色。成本上涨导致涨价，削弱性价比；虽人均消费从2021年的62.5元降至2024年的54.8元，四年降了7.7元，却未带动翻座率实质性提升，仅从2.3次/天微增至2.5次/天，可见单纯价格调整未解决市场认可度下滑的核心问题。　　湊湊扩张踩刹车：2024年关73店首现负增长，翻座率1.6远低同行　　与此同时，湊湊扩张步伐放缓，闭店规模增长。2022年至2024年，新开湊湊餐厅44间、48间、13间，闭店数量却依次为3间、15间、73间，2024年湊湊首次负增长。且其扩张未达预期，2023年和2024年原计划在中国大陆新开74间和26间，实际进度滞后，扩张策略明显收缩。　　近年湊湊也在降低客单价，人均消费从2021年的140.6元降至2024年的123.5元，但仍高于2024年海底捞的97.5元。运营效率方面，2024年末湊湊翻座率仅1.6次/天，远低于海底捞的4.1次/天和人均消费更高(142元)的巴奴火锅的3.2次/天。　　业绩拖累股价：2021年至今跌幅超九成，今年已跌超20%　　受业绩不振影响，2021年至今公司股价跌幅超九成，今年以来跌幅超20%。

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